米国初、XRPスポットETFが上場 – 暗号資産市場への影響は？

米国で初めて、XRPの価格を直接追跡するスポット型上場投資信託（ETF）が木曜日に取引を開始しました。

REX-Osprey XRP ETF（ティッカー：XRPR）は、3番目に規模の大きい暗号資産であるXRPへの投資手段を提供するもので、同時にREX-Osprey DOGE ETF（ティッカー：DOJE）もローンチされた。

At REX, we’re building the next generation of crypto ETFs that bring investors simple, regulated access to digital assets.

Today, we’re excited to announce the launch of:
· $DOJE – the first ETF offering exposure to spot $DOGE in the U.S.
· $XRPR – the first ETF offering… pic.twitter.com/Y709c4zonO
— REX Shares (@REXShares) 2025年9月18日

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REX SharesとOsprey Fundsは、1940年の投資会社法（’40 Act）に基づきETFを登録することで、利益相反や詐欺リスクから投資家を保護する体制を整えた。

XRPRは、6月に立ち上げられたREX Osprey SOL Staking ETFと同様の法的構造を採用しており、既存の規制フレームワークの中でいくつかの法的回避策を活用している。

SOLファンドは、米国初のSOL価格連動商品として注目を集めた経緯がある。

REX-OspreyのCEO兼創設者であるGreg Kingは、「投資家はETFをデジタル資産へのアクセス手段として見ている。デジタル資産革命は既に進行中であり、’40 Act ETFを通じて米国の保護下で人気のある暗号資産へのエクスポージャーを提供できる」と声明で述べている。

REX SharesとOsprey Fundsは戦略的に協力し、主に暗号資産への投資機会を提供するETFを発行している。

他方、Bitwise、Canary、21Shares、WisdomTreeなど複数の企業もXRP ETFの上場を検討中で、SECの承認を待っている。

これらは1933年証券法に基づく別のプロセスを経ており、REX-Ospreyの’40 Act ETFとは法的枠組みが異なる。

つまり、これらのETFはスポット型でありながら「純粋な現物ETF」ではありません。

というのも、1940年投資会社法（40 Act）に基づくRIC構造を採用しており、純粋な現物資産だけで構成されているわけではないからだ。

XRPやDOGEを直接保有して価格連動の根拠としつつ、現金や米国債、一部デリバティブも組み込まれており、市場状況に応じて他のETFや資産を柔軟に組み込むことが可能です。

つまり、SECの厳格な審査を回避しつつ、規制の枠内でスポット型ETFを実現するための仕組みであり、この曖昧さは米国ETF市場における現状の攻防を象徴しています。

ここ1年で、DOGE、LTC、SOLなどを対象とする複数の暗号ETF提案が提出され、SECは暗号ETFに対して以前よりも友好的な姿勢を示している。

さらに、SECは最近、暗号ETFの上場基準を承認し、XRP、SOL、DOGEなどの大型暗号資産を対象としたGrayscale Digital Large Cap Fundも承認している。

SEC、BTC・ETH・SOL・XRP・ADAを含むグレイスケールETFを承認 | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）

市場のデリバティブ動向にも注目が集まってきている。

CMEグループは規制審査を待ち、10月13日よりソラナおよびXRP 先物のオプション取引を開始する予定で、暗号資産市場の流動性拡大に寄与する見込みだ。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナスによれば、REX XRP ETF（ティッカー：XRPP）の立ち上げ初期の取引量が非常に活発であることが注目されている。

SEMI-SHOCK: Rex XRP ETF $XRPP is already at $24m in volume. That is way more than I would have thought. For context it's 5x more than any of the XRP futures ETFs did on Day One and it's only been 90min. pic.twitter.com/DKIDD6noZF
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2025年9月18日