Hyperliquidで「POPCAT事件」発生─レバレッジ自爆と市場操作の疑い、約490万ドルの損失に

分散型永久取引所（DEX）Hyperliquidが、ミームコインPOPCATの価格操作疑惑を受けて入出金を一時停止したことが分かった。

米東部時間11時22分頃にメンテナンスを理由に入出金が停止。

現時点（2025年11月13日 JST）でも、Hyperliquidの入出金はまだ完全復旧していない。

最新の他の報道でも、11月12日にPOPCATの価格操作疑惑を受けて入出金が停止された後、「一時停止」状態が継続しているとされている。

オンチェーンアナリストMLMabc（X）は、Hyperliquidが取引を一時停止した背景について、「特定のトレーダーがPOPCATの価格を人為的に支えようと試みたことが発端だった」と指摘している。

About 13 hours ago, someone withdrew $3M USDC from OKX and split it across 19 wallets.

Around 14:45 CET, he started longing millions worth of POPCAT, placing roughly $20M worth of buy orders at $0.21.

The combined long position grew to around $30M across those 19 wallets.…
— MLM (@mlmabc) 2025年11月12日

x.com

事件の概要

およそ10時間前、このトレーダーはまずOKXから300万USDCを引き出し、19のウォレットに分散。その後、POPCAT先物で大量のロングポジションを構築したうえで、約2,000万ドル相当の“偽の買い注文”を板に置き、価格を一時的に0.21ドルまで吊り上げた。

これにより他のトレーダーも相次いでロングに参入し、市場全体で約3,000万ドル（約46億円）規模のロングポジションが形成されたとみられる。

しかし、トレーダーが偽の注文を撤去すると、POPCAT価格は0.21ドルから0.12ドルへ急落。

結果として自身のポジションを含め、複数のレバレッジ取引が一斉に強制清算された。

その影響で、Hyperliquid側が損失ポジションを引き継ぐ形となり、約490万ドルの損失を計上。

最終的にプラットフォーム運営は手動でポジションをクローズしたと報告されている。

「レバレッジ自爆＋市場操作」事件

今回の一連の動きは、ハッキングではなく、トレーダー自身がHyperliquidの仕組みを悪用した市場操作に分類される。

トレーダーは「資金で市場を煽り、価格を人為的に上昇させたうえで自らも清算に巻き込まれる」という、いわばレバレッジ自爆型の操作事件を引き起こした。

再燃するHyperliquidの信頼性問題

この事件を受け、SNS上ではHyperliquidの清算ルールやレバレッジシステムに対する批判が噴出。一部のユーザーからは「リスク管理が甘い」「DEXとしての透明性に欠ける」との声も上がっており、プラットフォームの信頼性に疑問が浮上している。

今回の事例は、2025年3月頃にソラナミームコインJELLYJELLYのショートポジションを巡って発生した「操作イベント」を想起させる。

A massive whale with 124.6M $JELLY($4.85M) is manipulating the price of $JELLY(jellyjelly) to make Hyperliquidity Provider (HLP) face a loss of $12M!

He first dumped $JELLY, crashing the price and leaving HLP with a passive short position of 398M $JELLY($15.3M).

Then he bought… pic.twitter.com/kYcKshV4rl
— Lookonchain (@lookonchain) 2025年3月26日